今天分享的是：海外黄金股观察系列之四：金田黄金：南非金矿巨头，并购走向全球
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报告共计：40页
《金田黄金：南非金矿巨头，并购走向全球》对金田黄金公司进行了全面剖析，核心内容如下：
1. 公司概况
- 发展历程悠久：金田黄金成立于1887年，总部位于南非，1998年与Gencor合并，通过多次并购发展壮大，成为全球第七大黄金企业，在多个国家拥有10座矿山。
- 经营状况稳健：营收利润随金价波动，2020年后营收和净利润先升后稳，黄金业务占比达95%。毛利率稳定，费用可控，资产负债率约40%，资本开支近三年约10亿美金。
2. 资源版图与生产情况
- 资源丰富且分布广泛：截至2023年底，黄金权益储量44.6百万盎司，品位2.86g/t，铜权益储量15.24万吨，白银权益储量41.9盎司，分布于非洲、澳大利亚、南美洲等地的矿山。
- 产量与成本变化：黄金产量2018 - 2022年上升，2023年因部分矿山寿命问题下降；铜产量相对稳定。黄金成本持续上升，铜成本近年也有所增加。
- 分矿山资产情况：非洲的Tarkwa和South Deep金矿是核心资产，产量占比较高，成本受多种因素影响；澳大利亚的St lves、Granny Smith和Agnew金矿产量稳定，成本有增有减；美洲的Cerro Corona金铜矿产量下降，成本上升。
3. 远期展望
- 产量预期与来源：2024 - 2026年黄金当量产量预计分别为243万盎司、270万盎司、260万盎司，增量主要来自智利Salares Norte项目，其他地区产量有不同变化趋势。
- 勘探与项目进展：公司通过勘探和收购增加储量，如与加纳合作的合资计划、与加拿大的合作项目，Salares Norte矿山已投产，部分矿山有勘探增储计划。澳大利亚、南非、加纳等地的多个矿山在勘探、开发或规划中有不同进展。
以下为报告节选内容
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